Sébastien Chaumont (GDF SUEZ)

Les méthodes classiques de couverture financière peuvent être inefficaces, et même dangereuses, en présence de frictions de marché - en particulier dans des marchés dont la profondeur et la largeur sont limitées, ce qui est courant sur les marchés énergétiques par exemple. Dans cet exposé, on développe un modèle stylisé de frictions de marchés, et on formule le problème de gestion optimale en termes de maximisation d'utilité espérée de la richesse terminale du gestionnaire de portefeuille. Dans ce cadre, on dérive une équation d'Hamilton-Jacobi-Bellman dont la résolution nous permet de mieux comprendre les impacts des frictions. En chemin, on montrera quelques astuces pour une résolution numérique rapide, et des solutions asymptotiques explicites. »